Finanzkrise
Kräftig durchgeschüttelt hat die Finanzkrise die Aktienmärkte in Deutschland und weltweit. Aber wie konnte es dazu kommen, dass das Platzen der Immobilienblase in Amerika das Finanzsystem auf der ganzen Welt durcheinander wirbelt? Der Grund liegt letztlich in der engen Vernetzung der „Global Player“ am Kapitalmarkt.
Banken refinanzieren ihre ausgereichten Kredite. Amerikanische Immobilienfinanzierer haben mit den Häusern ihrer Kunden besicherte Darlehen in Pakete geschnürt und diese Pakete an andere Finanzdienstleister weiterveräußert. Die neuen Eigentümer dieser Kreditpakete schnüren alles wieder auf, reichern das Ganze mit neuen Krediten an und packen neue Pakete zusammen. Die neuen Kreditpakete werden so zusammengestellt, dass sie an andere Finanzdienstleister weiter verkauft werden können, und zwar zu einem möglichst hohen Veräußerungserlös. In den Veräußerungserlösen für die Kreditpakete wird regelmäßig ein Risikoabschlag für unsichere Kredite veranschlagt. Die Höhe des Veräußerungserlöses hängt vom Votum der Ratingagenturen ab. Je besser die Einschätzung der Ratingagenturen zum Kreditpaket, je geringer der Abschlag auf den Wert der Forderungen ist, desto höher ist der erzielbare Veräußerungserlös. Vorteil für die Banken: Die mit dem Handel verbundenen Risiken brauchen nicht mehr gesondert bilanziert werden.
Die Finanzkrise ist nun durch mehrere Fehlentwicklungen im Handel mit Kreditpaketen hervorgerufen worden. Mit dem Platzen der Immobilienblase in den USA wurde klar: Auf der Grundlage von Fehleinschätzungen der Ratingagenturen wurden die verbrieften Kreditpakete zu teuer gehandelt. Die Folge ist, dass die Bilanzen der Banken zu hoch angesetzt werden. Das laufende Umpacken der Kreditpakete führte zu Unübersichtlichkeiten. Den Banken ist nicht klar, wie viele Forderungen ausfallen oder niedriger bewertet werden müssen. Sie wissen einfach nicht, wie hoch der Korrekturbedarf in ihren Bilanzen wirklich ist.
Ein weiterer Grund für die Finanzkrise ist, was alles gehandelt werden kann. Beispielsweise können die Ausfallrisiken von den eigentlichen Krediten getrennt werden und unter den Banken selbst oder z.B. über die Terminbörse Eurex gehandelt werden.
So kommt es, dass die Risiken der Zahlungsunfähigkeit amerikanischer Immobilieneigentümer auch von deutschen Banken getragen werden Die komplexe Verknüpfung der internationalen Finanzmärkte ist also eine wesentliche Ursache für die Finanzkrise.
Verantwortlich für diesen Beitrag: Andreas Lojewski
